Анализ рентабельности собственого капитала в соответвии с моделью Дюпон

Еще свыше 100 лет тому назад финансовые менеджеры фирмы "Дюпон" предложили рентабельность собственного капитала RBK определять как произведение рентабельное, реализации за чистой прибылью RQ *, оборотности активов Од и коэффициента финансовой зависимости (отношение совокупного капитала к собственному) *"ф3,то есть

где Р - чистая прибыль;- чистая выручка от реализации продукции;- активы;

П- пассивы.

Следовательно, рентабельность собственного капитала зависит от изменений рентабельности продукции (операционная деятельность предприятия), ресурсоотдачи (инвестиционная деятельность) и соотношение совокупного и ссудного капитала (финансовая деятельность).

В нашем случае:

Чистая прибыль за 2006 год (убыток) = -804,2

Чистая прибыль за 2007 год (убыток) = -1630,3

Чистая прибыль за 2008 год (убыток) = -804

Чистая выручка от реализации продукции за 2006 год = 10341

Чистая выручка от реализации продукции за 2007 год = 9130,3

Чистая выручка от реализации продукции за 2008 год = 10341реднегодовой размер собственных средств за 2006 год =9538,6 (г. 380,430 и 630 формы № 1)реднегодовой размер собственных средств за 2007 год =8734,4 (г. 380,430 и 630 формы № 1)реднегодовой размер собственных средств за 2008 год =8074 (г. 380,430 и 630 формы № 1)

Валюта баланса за 2006 год = 13299,5

Валюта баланса за 2007 год = 17292,9

Валюта баланса за 2008 год = 14396

Подставим вышеперечисленные данные в формулу:

Рисунок 4.1 - Динамика показателя рентабельности собственных средств за период 2006-2008 гг.

Из приведенной трифакторной модели рентабельности собственного капитала выплывает, что на ее значение существенно влияет увеличение частицы ссудных средств, то есть так называемый финансовый ливеридж (рычаг), который сопровождается повышением риска потери предприятием финансовой независимости.

Учитывая этот риск финансовый аналитик определяет и регулирует уровень финансового рычага, выясняет, на сколько процентов изменится рентабельность собственного капитала при изменении валовой прибыли (ВП) на 1 % при условиях разных долей ссудного капитала в пассивах предприятия.

5. ОПРЕДЕЛЕНИЕ СТЕПЕНИ УГРОЗЫ БАНКРОТСТВА СОГЛАСНО МОДЕЛИ АЛЬТМАНА И Р. ЛИСА

Модель Альтмана разработана в 1968 году и известна под названием "расчет Z-показателя" - интегрального показателя уровня угрозы банкротства:

Z = 1,2 + 1,4 +3,3 + 0,6 + 1,0

Это пятифакторная модель, где факторы являются отдельными показателями финансового состояния предприятия:

- оборотные средства/общая стоимость активов;

- нераспределенная прибыль/общая стоимость активов;

- результат от реализации (прибыль)/общая стоимость активов;

- рыночная капитализация компании (рыночная стоимость акций)/сумма задолженности;